完整的 FTX 分配时间线
第一批分配 —— ~12 亿美元
仅向便利类债权人（按计息前裁定价值低于 5 万美元）优先付款。120% 回收率，含破产后利息。登记日：2025 年 1 月 3 日。
第二批分配 —— ~50 亿美元
单次金额最大的一批。面向非便利类债权人（Class 5A、5B）。Class 5A Dotcom 债权人的累计回收率达到 ~72%。
第三批分配 —— ~16 亿美元
增量付款。Class 5A 累计回收率：~78%。
第四批分配 —— 22 亿美元
Class 5A 增量 18%。Dotcom 债权人累计回收率现为 96%。登记日：2026 年 2 月 14 日。
优先股权付款（不是债权人分配）
优先股权持有人的款项来自 PSRT（优先股东返还基金信托），这是一条不适用于普通债权人类别（5A、5B、6A、6B、7）的单独轨道。上一笔优先股权付款已于 2026 年 5 月 29 日完成（登记日 2026 年 4 月 30 日）。最近一笔优先股权付款已于 2026 年 7 月 31 日完成（登记日 2026 年 6 月 16 日）。
FTX 第五批分配：2026 年 7 月 31 日（最近一次分配）
2026 年 5 月 26 日公布：第五批债权人分配的登记日为 2026 年 6 月 16 日，付款自 2026 年 7 月 31 日开始——7 月 31 日是普通债权人类别迄今最近的一个分配日。法院已于 2026 年 6 月 18 日批准下调争议债权准备金：从 24 亿美元降至 18 亿美元，减少的 6 亿美元释放出更多流动性。累计分配现已约 110 亿美元。争议债权的最终解决和剩余资产的变现，会把部分类别的时间拖到 2027 年。
NFT 客户权益债权流程开启
NFT 客户权益债权的分配流程已于 2026 年 6 月 30 日开启。这是与上述常规债权人分配相互独立的一条轨道。
债权类别与回收率
| 类别 | 说明 | 累计（2026 年 5 月） | 预计最终 |
|---|---|---|---|
| Class 5A | FTX.com（Dotcom）客户，>$50K | 105% | ~118-120% |
| Class 5B | FTX US 客户，>$50K | 105% | — |
| Class 6A | 普通无担保债权 | 103% | — |
| Class 7（便利类） | 所有债权 ≤$50K 的客户 | 120% | 120%（已完成） |
| Class 6B | 数字资产借贷债权 | 103% | — |
破产申请日估值这个问题
"120% 回收"这个标题在技术上是准确的——但它是对照您的资产在 2022 年 11 月 11 日、即 FTX 申请破产当天的美元价值计算的。
在那一天，比特币的价格约为 ~16,871 美元。到 2025 年初，它已涨到 82,000 美元以上。如果您当初在 FTX 持有 1 枚 BTC，您的债权价值约为 16,871 美元——而不是 82,000 美元。您会收到其中的 120%（约 20,245 美元），而同样这枚比特币现在值好几倍。
这正是债权人群体最主要的不满。算法是这样的：
- 您拿到的是 2022 年 11 月美元价值的 120%
- 如果您持有的是比特币、ETH 或其他大幅升值的资产，您就"错过"了这段涨幅
- 如果您持有的是稳定币（USDT、USDC），那么 120% 其实是个不错的结果
下一次 FTX 分配之前该做什么
最近一次债权人分配已于 2026 年 7 月 31 日完成，登记日为 2026 年 6 月 16 日。要具备资格，请确保在登记日之前把账户完全准备好：
- 第 1-3 步（账户核验与 KYC）—— 必须为 "Verified"
- 第 7 步（税务要求）—— 非美国人士提交 W-8BEN
- 第 8 步（分配服务商）—— 选择 BitGo、Kraken 或 Payoneer，并完成其开户
如果您身在受限司法辖区、在第 8 步遇到阻断——只要阻断还在，您就无法通过官方渠道收到分配。您的选择是更新居住证明（如果您确实迁居了），或者通过受监管的买方出售债权。针对俄罗斯的情形，我们的 FTX 对俄罗斯债权人的分配 指南把官方渠道逐步走了一遍。
六个月的接入期限。根据计划第 7.8 条和第 7.14 条，债权人若未在分配日起六个月内完成 KYC 并连接分配服务商，即丧失该批分配的权利。对 2026 年 7 月 31 日的第五批而言，这一窗口约在 2027 年 1 月 31 日关闭。
已转让和已收购的债权
如果债权已被转让，2026 年 7 月 31 日的分配只在两个条件同时满足时付给受让人：转让已办理并在 2026 年 6 月 16 日登记日当天反映在官方债权登记册上，且 21 天通知期已过且无人提出异议。若在登记日之前未满足这些条件，分配将跟随该日的登记持有人。
现在卖还是等：清醒的对比
| 维度 | 等待分配 | 卖给 Qredax |
|---|---|---|
| 时间线 | 2026-2027+ | SAC 签署之后 |
| 回收率（Class 5A） | 2022 年 11 月美元价值的 ~118-120% | 2022 年 11 月美元价值的 90-95% |
| 俄罗斯/白俄罗斯可行性 | 实际上被堵住 | 可行 |
| 是否需要 KYC | 需要 —— 完整的 Kroll + 分配服务商 | 不需要 —— 由买方处理 |
| 风险 | 司法辖区变化、分配服务商阻断 | 没有 —— 现金到手 |
| 付款形式 | 经分配服务商的美元电汇 | USDT、BTC、ETH |
对于身在非受限国家、KYC 干净、能用分配服务商的债权人来说——等待是理性的。现在出售与等到全额分配之间 4-5% 的差距真实存在，但不大。
对于有司法辖区问题、KYC 阻断，或者干脆需要在 2027 年之前拿到流动性的人来说——出售更划算。